证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅市场扩大跌幅，上下游博弈加剧，使得近期出货情况不乐观。浙商证券最新观点认为，伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续增长。我们测算了2030年全球新增装机需求达1189-1472GW，2022-2030年CAGR达23%-26%(约6倍空间)。宏观方面，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，锚定“3060”战略目标，制定新型电力系统“三步走”发展路径。企业方面，通威股份、隆基绿能、晶澳科技等头部企业再度扩产，加码一体化布局
悲观预期笼罩多晶硅市场扩大跌幅
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在10.0-11.0万元/吨，成交均价为10.39万元/吨，周环比降幅为16.48%；单晶致密料价格区间在8.30-9.80万元/吨，成交均价为9.59万元/吨，周环比降幅为16.68%。
本周硅料市场扩大跌幅，企业签单模式转为几天一签，成交节奏有所加快。本周有新订单成交的企业数量约7家，整体成交量上升，主要为抛售库存量。本周多晶硅价格扩大跌幅原因有以下几点：第一，硅片价格持续下行，多数企业转变签单模式减少安全库存，使得硅料需求大幅减少。第二，产能扩张集中在三季度，东立、晶诺、宝丰、上机等企业将陆续投产，产能爬坡周期内多数企业面临亏损风险，部分企业或将选择延迟投产。第三，上下游博弈加剧，使得近期出货情况不乐观，企业库存累加使得降价甩库存的情况普遍发生。因此悲观预期下，企业抛售库存加速硅料价格下行。
截止本周，国内硅料在产企业维持在15家，其中两家企业受市场价格因素影响停产检修，复产时间有待确定。根据多晶硅企业生产运行计划，6月份新建产能释放及建成投产增量将环比大幅增加，虽有个别企业检修，但总体供应增量大于减量，6月硅料产量预计在12.5万吨左右，同期硅片端价格及开工率均有继续下调的可能，因此短期内硅料供过于求的趋势暂无改善。
机构观点
浙商证券最新观点认为，光伏行业：短期：随硅料价格下跌，组件价格下降，促进光伏设备需求提升。中长期：伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续增长。我们测算了2030年全球新增装机需求达1189-1472GW，2022-2030年CAGR达23%-26%(约6倍空间)。
新技术：“降本增效、科技创新”是光伏永恒主题，催生新技术迭代不断、使下游加速扩产。短期：关注N型长晶炉、HJT/TOPCon等技术迭代，预计硅片+电池+组件设备将同时受益。中长期：关注铜电镀、钙钛矿新方向，引领光伏行业成长空间持续打开。
新转型：光伏属于泛半导体行业，光伏核心设备+零部件均具备行业延伸的潜力，未来向泛半导体设备延伸打开中长期发展空间。
投资建议：聚焦新技术、新转型。1、新技术：(1)硅片设备——【N型长晶炉】带来潜在新需求。重点推荐：晶盛机电、奥特维、精工科技等。(2)电池设备——【N型电池设备】HJT/TOPCon技术变革带来量+价齐升。重点推荐：迈为股份、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、金辰股份、帝尔激光、海目星、京山轻机、汉钟精机。【钙钛矿】下一代光伏新势力。重点推荐：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、京山轻机、帝尔激光、亚玛顿。【铜电镀】最具降本潜力的光伏技术之一。重点推荐：罗博特科、东威科技、迈为股份等。(3)组件设备——迎“多主栅+N型化+薄片化+多分片”多重技术变革，价稳+量增。预计2025年全球串焊机市场规模达78亿元，CAGR=26%。重点推荐：奥特维、金辰股份、京山轻机。
2、新转型：向【泛半导体】平台型公司延伸，重点推荐：晶盛机电、英杰电气、弘元绿能、迈为股份、奥特维、高测股份、捷佳伟创等。
风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险。新冠疫情对光伏行业风险。
宏观事件
1、重磅！国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》
6月2日，由国家能源局主办，电力规划设计总院、中国能源传媒集团有限公司承办的《新型电力系统发展蓝皮书》(以下简称《蓝皮书》)发布仪式在京举行。
《蓝皮书》明确，新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为有力支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统，是新型能源体系的重要组成部分和实现“双碳”目标的关键载体。新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，共同构建起新型电力系统的“四位一体”框架体系。
《蓝皮书》提出，按照党中央提出的新时代“两步走”战略安排，锚定“3060”战略目标，以2030年、2045年、2060年为构建新型电力系统的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期(当前至2030年)、总体形成期(2030年至2045年)、巩固完善期(2045年至2060年)，有计划、分步骤推进新型电力系统建设。
2、国家能源局印发电力建设工程质量监督管理暂行规定！
6月8日，国家能源局网站发布关于印发《电力建设工程质量监督管理暂行规定》的通知。本规定所称规模以上电力建设工程是指单机容量300兆瓦及以上火电建设工程、核电建设工程(不含核岛)、装机容量300兆瓦及以上水电建设工程、装机容量150兆瓦及以上海上风电建设工程、装机容量50兆瓦及以上陆上风电建设工程、装机容量50兆瓦及以上光伏发电建设工程、太阳能热发电建设工程等。
3、自然资源部：鼓励对海上光伏、海上风电等用海进行立体设权
6月1日，《自然资源部办公厅关于推进海域立体设权工作的通知(征求意见稿)》公开征求意见发布，《征求意见》指出，明确可以立体设权的用海类型海域是包括水面、水体、海床和底土在内的立体空间。在不影响国防安全、海上交通安全、工程安全及防灾减灾等前提下，鼓励对海上光伏、海上风电、跨海桥梁、养殖、温(冷)排水、浴场、游乐场、海底电缆管道、海底隧道、海底场馆等用海进行立体设权。
4、扩大峰谷电价水平！贵州拟完善峰谷分时电价有关事项
6月5日，关于对《关于完善峰谷分时电价有关事项的通知(征求意见稿)》公开征求意见的公告，公告显示，扩大实施范围。贵州省供电区域内执行两部制电价的工商业用户(包括市场化和代理购电用户)、电动汽车集中式充换电设施、电储能用电执行峰谷分时电价。其中电气化铁路牵引、城市公共 交通、学校、医院、自来水生产、城乡污水处理厂生产、污 水泵站生产、垃圾无害化处理厂(场)生产、垃圾中转站生产等公共服务性用电不执行峰谷分时电价。
优化峰谷时段划分。峰谷时段按每日24小时分为高峰、平段、低谷三段各8小时。扩大峰谷电价水平。峰平谷比价从现行的1.5:1:0.5调整为1.6:1:0.4。政府性基金及附加、基本电费不参与浮动。
行业新闻
1、贵州遵义市：到2025年力争风光装机达到2.5GW
6月1日，遵义市工业和能源局关于公开征求《遵义市“十四五”能源发展规划(征求意见稿)》意见的通知，通知指出，积极推进新能源规模化发展，大力推动水光互补、风光互补、水风光一体化等新型发展模式，依托已有大型水电基地，有序发展一体化风电和光伏发电，加快建设乌江“水风光一体化”可再生能源综合开发基地，加快实施大型风电、光伏项目。积极推进播州区屋顶分布式光伏开发试点。鼓励分散式、分布式风电及光伏建设，鼓励在园区、商业中心等区域，利用建筑屋顶建设分布式光伏；支持结合“巩固脱贫攻坚成果、能源助力乡村振兴”，积极发展光伏农业，建设中小型农业光伏项目。到2025年，力争风光发电装机总容量达到250万千瓦。
2、广东珠海：到2030年力争风电和光伏装机达到500万千瓦
近日，珠海市人民政府关于印发珠海市碳达峰实施方案的通知，通知指出，大力提升光伏发电规模，坚持集中式与分布式开发并举，支持渔光互补、农光互补综合利用示范工程，积极推进光伏建筑一体化建设，鼓励发展屋顶分布式光伏发电，加快推动斗门“整县推进分布式光伏试点”项目建设。因地制宜发展生物质能，统筹规划垃圾焚烧发电、农林生物质发电项目开发，重点推进珠海环保生物质热电工程三期项目建设。开展海洋能源资源普查，探索集风能、太阳能、波浪能等发电为一体的海岛独立电力系统应用研究，推动海上风电与海洋牧场融合发展。到2025年，力争风电和光伏发电装机容量达到355万千瓦，生物质发电装机容量达到15万千瓦。到2030年，力争风电和光伏发电装机容量达到500万千瓦，生物质发电装机容量达到20万千瓦。
3、浙江开化县：2027年实现光伏装机达4.32GW以上
6月5日，浙江开化县人民政府办公室发布开化县全面推进“415X”先进制造业集群培育工程实施方案(2023-2027年)的通知。
通知提到，2023-2027年主要任务包括推动光伏半导体产业向EPC、应用系统等下游延伸，努力打造四省边际光伏半导体产业基地。支持工业绿色微电网和源网荷储一体化项目，推动实现新建工业厂房屋顶安装光伏全覆盖，到2027年，实现全县光伏发电装机达到432万千瓦以上，可再生能源装机比重达到90%以上。加快细分行业“产业大脑”建设应用。支持有机硅、光伏半导体产业集群参与细分行业“产业大脑”建设，鼓励细分行业“产业大脑”优先服务产业集群内企业数字化改造。
4、湖南湘潭：到2025年风电、集中式光伏装机规模70万千瓦以上
6月5日，湘潭市工业和信息化局关于印发《湘潭市碳达峰实施方案》的通知，通知指出，统筹做好风电、光伏资源开发利用，创新“光伏+”模式，推进岳塘区整县(市、区)屋顶分布式光伏开发。积极推进“十四五”风电、集中式光伏发电项目开发建设。到2023年底前完成集中式光伏发电项目建设，到2024年底前完成风电项目建设，到2025年全市风电、集中式光伏发电装机规模达70万千瓦以上。
5、内蒙古阿拉善盟碳达峰实施方案：2025年风光总装机达40GW以上、2030年100GW以上
6月6日，内蒙古自治区中共阿拉善盟委员会办公室印发《阿拉善盟碳达峰实施方案》。《方案》提出：到2025年，非化石能源消费比重达到20%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到4000万千瓦以上，全盟单位地区生产总值能耗比2020年下降18%，单位地区生产总值二氧化碳排放下降率完成自治区下达的任务目标。到2030年，非化石能源消费比重达到30%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到1亿千瓦以上；单位地区生产总值能耗和单位地区生产总值二氧化碳排放下降率完成自治区下达的任务，顺利实现2030年前碳达峰目标。
公司动态
1、105亿！通威股份拟投建25GW电池+20GW组件项目
6月6日，通威股份发布公告，公司全资子公司通威太阳能科技有限公司拟与成都市双流区人民政府签署《太阳能光伏产业项目投资合作协议》，就公司在成都市双流区投资建设年产25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目达成合作，项目总投资约为105亿元。
公告显示，项目共分两期建设，其中一期为年产25GW电池项目，预计固定资产投资75亿元，预计将于2024年内建成投产;二期为年产20GW组件项目，预计固定资产投资30亿元，预计将于2025年内建成投产。
2、隆基绿能拟斥资75亿元投建20GW硅棒+24GW电池片产能
6月6日，隆基绿能发布公告，公司与西安经济技术开发区管理委员会签订《年产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目投资合作协议》，项目总投资额为75亿元。
公告显示，项目总体规划分为三期，其中一期为年产20GW单晶硅棒项目、12GW单晶电池项目；二期为年产12GW单晶电池项目；三期为预留扩产和配套产业链项目，同时配套建设隆基全球创新中心项目。
3、60亿扩产！晶澳科技拟投建30GW+10GW+10GW一体化产能
6月5日，晶澳科技发布公告，根据战略发展需求，公司拟斥资60.21亿元投建鄂尔多斯高新区年产30GW拉晶、10GW硅片、10GW组件项目，项目拟分期建设，建设周期为36个月。
晶澳科技表示，鄂尔多斯高新区项目将在西北区域形成完整的垂直一体化产业链布局，符合公司未来产能规划的战略需要。项目投产后，能够有效提高高效产品的产能，满足市场 对高效产品的需求，不断提高市场份额和一体化盈利能力。
4、帝尔激光签署6.65亿激光设备订单
6月5日，帝尔激光发布公告，公司于近日与客户A签署《设备采购合同》，合同标的为激光设备，合同金额合计为66,518.58万元(人民币，不含税)。截至本公告披露日，公司与客户A及其同一控制下主体在连续十二个月内累计签订日常销售合同合计金额为人民币97,634.57万元(人民币，不含税)，占公司2022年度经审计主营业务收入73.72%。
5、宏润建设：拟定增不超过15.2亿元 用于5GW光伏组件等项目
6月5日，宏润建设发布2023年度向特定对象发行股票募集的说明书(修订稿)，拟定向增发不超过151,943.37万元，发行数量不超过 330,750,000股(含本数)，用于建设施工工程总承包及地铁盾构施工设备升级改造项目、5GW高效光伏电池组件项目、研发中心建设项目和偿还银行贷款项目。
公告显示，本次募集资金用于拓展新业务、新产品 5GW 高效光伏电池组件项目主要开展包括异质结组件、TOPCon 等 N 型光 伏电池组件的规模化生产和销售，系公司基于原有的光伏运营业务向产业链上游的扩展。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
产业链价格
硅料价格
硅料价格下跌速度和幅度均出现加剧，同时竞争环境加速恶化。本期致密料价格出现更大跨度的跌幅，考虑前期签订的执行价格和本周的新单价格，致密块料的主流价格已经降至每公斤100元左右，单周环比下降15%，创下2023年1月至今的单周跌幅之最，同时低价范围已经降至每公斤80元，不断迫近全成本水平，并且不断靠近盈利平衡位置。
硅料现货库存规模持续堆高难下，尤其个别企业的库存规模已累积达到超过单月产量，销售和业绩兑现的压力空前。基于此供应过剩的背景，卖方对于签单的心态迫切，订单价格让步幅度空前，个别头部企业的致密块料新订单报价已经跌至每公斤84-90元范围，疏松料和珊瑚料的价差范围也有更大幅度的让步，致使与致密块料之间的价差扩大至每公斤高达8-12元。另外硅料需求方面环比萎缩，即使是基于刚需用料部分的订单谈判，也显现出更加激进的价格诉求，包括但不限于锁定价格和核心条款的订单谈判模式。
SNEC展会后的市场氛围显现出加速追跌特点，上游环节尤其明显。硅料产能规模庞大的基础上，叠加数万吨的新产能悄然投放，致使头部企业之间的竞争态势日趋白热化，二三线以及新进入企业的生存压力加大。
硅片价格
尽管厂家们在五月中旬有个别减产动作，然而本月垂直一体化企业的拉晶稼动水平呈现平稳、专业硅片厂家则出现别几家企业计划调降产出，但是在整体新产能陆续释放的背景下，六月单晶硅片产量预计环比维持，显现不同企业的排产规划跟销售策略上持续分化。
单晶硅片环节库存规模暂时持稳、且有小幅下降，但是市场价格剧烈变动期，若跌幅不减、继续迫近盈利平衡位置的话，预计拉晶环节的稼动水平仍将动态变化。
本周M10,G12尺寸硅片价格来到每片3.6元人民币以及每片5元人民币左右，跌幅相比上周呈现扩大，M10/G12尺寸纷纷落在8%与13%不等。截至周三，在M10尺寸上一线大厂已经有每片3.4-3.5元人民币左右的价格陆续成交，低价水位也下探到每片3.2-3.25元人民币。
展望后势，当前的减产幅度仍不足以消化庞大的库存水位，同时，尽管硅片价格走势已经回归自身的供需关系，硅料价格的急遽跌价也让硅片厂家被迫的受到部分让价。当前硅片厂持续以双经销、代工的方式将硅片换成电池片，然而仍然难解当前的供应过剩，若厂家减产幅度维持当前，预期硅片价格走势将难有止尽。
电池片价格
时至六月，尽管电池片需求表现良好、总体产出小幅增长来到46GW，电池片价格仍然持续受到硅片跌价影响而对应下跌。
本周电池片价格持续下行，M10,G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.84-0.86元人民币与每瓦0.92-0.93元人民币左右的价格水平，跌价幅度分别达到4.5%与6.1%，其中在M10尺寸受到时间节点影响，成交价格范围较大。
在N型电池片部分，本周TOPCon(M10)电池片价格也对应硅片价格下跌，成交价格普遍落在每瓦0.95元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差稳定落在每瓦1毛-1毛1元人民币。HJT(G12)电池片外卖厂家稀少，价格也跟随主流电池片价格松动跌价，落在每瓦1.1元人民币不等。
展望后势，由于电池片需求维持高档，当前电池片跌价幅度对应硅片仍未能完全反应，大尺寸电池片毛利水平高达30%。针对六月电池片排产厂家们普遍维持满产满销的策略，同时N型产能持续爬坡放量，预期后续电池片价格仍将视组件厂家排产实际规划而被动改变。
组件价格
延续5月的市况，供应链价格大幅下降影响，加上当前组件库存约有1-2个月不等的水平，部分厂家也在规划消耗库存水位，买卖双方的博弈与观望情绪持续影响项目动工进度，国内项目问题也尚未好转，悲观情绪持续蔓延，新签订单延迟，消纳速度并不如预期。
本周组件价格持续明显下降，均价暂时下滑至单玻每瓦1.6-1.63元人民币、双玻主流价格1.62-1.65元。其中观察厂家价格，价格策略分化极大，价差仍在持续拉大，混乱局势恐将持续延续至7月。本月旧单仍有占据约5-6成以上的份额，然而情况至7月来看新签单占比持续提升，价格在后续仍有较大幅度的调整。其中一线厂家价格仍希望挺住价格每瓦1.54-1.58元左右的水平，其中前期项目签单仍有约1.6元以上的水平在执行，新签订单价格约1.5-1.55元人民币不等，低价区段也有部分厂家下降价格出清库存，本周开始有听到跌破1.5元的价格出现。而中后段厂家观察，总体平均价格分化极大，部分厂家也想跟随一线维持价格，然而低价也已有1.45元的现货报价，总体平均价格约在1.5-1.55元人民币不等。
6月排产厂家仍持续有变化，目前调查信息来看，与上周预测水平差不多，考虑库存、消纳情况，总体增幅并没有出现大幅增加，厂家下调5-10%左右不等，但也有厂家上升排产，相互抵销，总体来看相比5月将略微上升约1GW，来到43-44GW不等的水平。其中海外部分，越南近期也出现限电影响，产出量出现下调。
海外组件价格6月执行价格约每瓦0.2-0.21元美金(FOB)，下半年签单已来到每瓦0.18-0.19元美金的水平。欧洲约每瓦0.19-0.22元美金，分销渠道价格约每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌价格仍高于中国组件20-30%。美国市场，价格维稳，但受近期东南亚产量波折，后续价格需要关注变动。印度本土组件执行价格约每瓦0.28-0.34元美金，中国输往印度组件价格未税价约每瓦0.2-0.22元美金，东南亚输入价格约每瓦0.25-0.29元美金。
N-HJT组件(G12)价格本周价格也因供应链价格因素影响，价格出现松动，近期执行价格约每瓦1.75-1.85元人民币，海外价格暂时约每瓦0.25-0.26元美金。
TOPCon组件(M10)价格本周价格下探约每瓦1.55-1.75元人民币，主流价格每瓦1.7-1.72元人民币。海外价格与PERC溢价约0.5-1.2美分左右，价格约每瓦0.21-0.22元美金。
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